2.   DKG技术。

第二个技术其实就是DKG技术，可以理解为签名私钥生成技术。如果说用了SSV的这个节点技术后，节点的一个Key可以拆分成四个分片，这四个分片交给这四个节点，这四个节点是你从几万个节点里面挑出来的，可以根据你自己的风险偏好，也可以根据你的奖励，或者你觉得它费用高就不选它，或者你觉得它安全性高、费用也高，你也可以选，你也可以选收费低一点、安全性没那么高的，甚至你可以选中国的、美国的、日本的、新加坡的甚至是欧洲的，你在每个国家选一个，然后这四个节点我们可以去做3/4的验证。这样可以解决拜占庭攻击问题。 

3.    第三个点就是多签钱包的技术，MPC钱包的技术也是非常难的，但它实现后，对用户来说是非常简单的技术。 

三、解决方案的具体实现：作为POS生态

参与者的SSV.network

DVT的核心技术就是三个：SSV、DKG以及MPC。这三个技术是SSV的核心技术，这也是我们能够赖以生存和在未来能够给以太坊，或者说给以太坊的所有想要做LSD赛道的你们任何一个人的提供服务的技术基础。

我们可以看一下DVT的方案，DVT刚开始的名字不叫DVT而叫做SSV，也是后来改了名字，有了SSV network，改了名字之后叫做DVT的。

当时V神转POS的第一个文档里面这个地方就是DVT。我个人理解V神是能够意识到以太坊的安全度建立在自己的节点是足够分布式的。我们可以回想一下最近SEC的主席对区块链的严格审查，SEC找了一个最懂区块链的传统金融的人员加入了SEC，然后现在他来监管我们去中心化的这些区块链技术。我个人觉得他比我更懂什么是区块链，以及他都做的监管非常中性、非常精准，LSD赛道里边，他挑了最精准的Kraken去监管。这也侧面说明了质押模式需要更去中心化。

DKG技术让四台机器共享一个私钥，让你的提币私钥在你的手里，让你的validator key放在四个节点里共同保存、共同验证，每一个节点只掌握你的一个验证私钥的一个分片。

多方安全计算技术在行业内是非常关键的一个技术，也是V神非常看重的技术。多签钱包，对于Web3的一些dAPP是非常有用的，可以达到让你的资金流转更加安全、更加方便。

SSV的技术团队和以太坊的基金会的技术团队经常一起沟通，SSV和以太坊是一个非常好的共生关系。我们希望未来会有中间层的一些产品，可以给到我们所有的用户来体验，SSV也可以给所有的人来提供服务。

Lecture 4: 加密世界“国债”的出现和LSD应用层的创世机会

BlueWharf:

我是BlueWharf，Shield的Contributor。我想用另外一个维度来给大家讲一下——现在POS下的以太坊挖矿，在金融视角来看，它到底是一个什么样的产物？

Recap：ETH 2.0质押平台/产品的综合分析

一、无风险收益资产在加密世界诞生

在POW那个年代里，你的钱需要投进去买机器、维护矿场矿机等，加之政策、电力不稳定、地方关系等一系列因素，所以在POW那个年代里，不管是BTC挖矿还是以太坊挖矿，我们认为它是一种风险性投资，而不是一种非常合适的、underlying的底层资产。

但是到了POS以后，你的本金不再需要花任何有价实体了，不会再面临着任何回本风险。同时丢进去以后，挖矿的收益率是非常稳定的、整个过程是非常透明和干净的，也不需要你承担任何机房维护等一系列的运营类的风险。

在传统世界里有一个体量非常大的无风险收益资产，即各个国家的国债。我们认为以太坊POS挖矿的横空出世，实际上是为整个加密世界引入了类似于传统世界的国债的一个大规模无风险收益的底层资产。

这件事情到底会带来什么样的巨大的影响呢？我们可以先看一下传统世界里，尤其是传统的理财市场里，国债扮演了什么样的角色？

在传统的这个理财市场里，我们经常会看到两款非常常见的银行的理财产品，一款是固收产品，存进去100块，年底给大家102块，这个2块就是利息。

但是，往往也会看到另外一款叫做“固收+”的产品，你的100块还是100块，你的那个2块，就有可能会变成3块、4块、5块、6块，这个过程是怎么来的呢？其实大概在19年前后，因为此前中国经济的发展速度很高，所以利率很高，你可能固收可以拿到5.6个点，但是随着GDP下行的过程，贷款利率就上不去了，固收的空间基本在4个点以内了。所以，如果你还想获得5个点以上的收益，大概从19年开始，“固收+”产品就成为市场上非常畅销的一个理财产品了。“固收+”的整个全球体量非常巨大，可能是几十万亿美金的体量。

现在我们就要理解传统世界的国债是如何在“固收+”这个产品里边扮演重要角色的。通常情况下，你买了这个理财产品，给券商100块，他会首先拿着你的这个100块去买像国债这样的无风险产品。但是这里的国债有好多种，比如美元国债、人民币国债，还有其他一些非常大类的债，大家都认为是比较安全的债券。投了国债之后，他就会给你诞生第一个国债收益率，比如说国债收益率是年化3%。拿到年化3%的这个收益以后大家会去干什么呢？

我们在银行里看到的主流的去向有写到，他们通常拿着这个年化3%的利息部分去做一二级市场投资，包括股票投资、股指期货、国债期货、可转债等等。此前港股打新比较热，也会有一些打新和定增类的需求，以使得这3%变得更高。

当然，还有一个传统市场常见的去向，我们统称叫量化交易，但实际上它分好多个类型，比如说有一些是量化对冲类的交易，对冲类的交易很可能大部分都是低风险的；还有一些期限套利或是夹杂主观行情判断的CTA策略。

这是现在的传统世界“固收+”产品是如何诞生的和国债在这里的作用。假如没有国债这样安全的底层资产的话，很多“固收+”产品是没有办法做起来的。

二、加密世界实现固收+所需要解决的问题

传统世界的我们刚已经介绍完了，那回Crypto世界的话就是，POS挖矿带来了整个国债级的、大规模的无风险资产。在Crypto行业里复刻整个传统世界里“固收+”是个体量巨大的的应用场景。这件事情该如何设计呢？通常会有两个逃避不了的问题：第一个问题是我们如何获得第一层固收部分的收益。第二个问题是我们要去考虑拿到这个固收以后，如何再去做二次的增收。

1.如何获得安全前提下的最优POS挖矿收益

当前在上海升级之前的这个环境下，Shield认为最优的POS挖矿是有一个很大的前提，叫做安全前提，因为我们要deliver一个这样的Protocol的话，不能是很容易被人拿捏的。因为你的整个data都是在链上的、都是透明的，它可以计算出来你现在的持仓和各种情况，如果你设计出来的Protocol是很容易就被人算出来的，我们认为这样的Protocol是有安全风险的。

在这种情况下呢，目前市场上有两个常见的策略。

第一个策略：拿着Lido的收益再去做这个，拿着staking protocol的收益再去做Curve上的流动性挖矿，这是一个比较常见的策略。

第二个策略：采用借贷协议去做循环借贷，因为循环借贷可以加更高的杠杆，使得从收益率角度来说，会比刚才的流动性挖矿收益率要更高。但是它的更高的收益率实际上是来自于你加杠杆的情况。这件事情有两个风险，一个风险是刚提到的stETH和ETH之间的价差会导致清算，主要取决于你贪婪与否。如果你很贪婪，那以目前情况下来看，就是有概率被人击穿，导致被清算。如果你不贪婪的话，你的杠杆率加的低的话，想要被击穿难度还是比较大的。

但我们认为这里边更大的风险来自于你做循环贷的本质是加杠杆，你想要把它赚回来的话就得解杠杆。现在的点是说即使是wstETH这个交易对在AAVE上的流动性，大概是一亿一千万美金的流动性，但AAVE这个交易对的池子可能有比较大的比例是来自循环贷。也就是说，看着它有1亿美金的流动性，很可能这里边5000万美金的流动性其实是循环贷循环出来的，它不是真实有那么大的流动性。这也意味着这里面最大的风险是，如果有人一次性借出5000万或7000万，这个池子就不够了，这时候大家就会争相踩踏去解杠杆，争相踩踏解杠杆的过程中，就会发现杠杆是很难解掉的。

Shield认为在这种情况下，做大额的循环贷策略可能会面临着解杠杆跑不掉的风险。因此Shield目前给大家提供是收益率可能不是最高，但是大家可以躺着睡觉的策略，也就是动态调整的质押挖矿+流动性挖矿策略。

在上海升级之前，目前我们涉及到的寻找最优挖矿收益的点就是这些。随着上海升级，市场可能会出现一些更大的变动，挖矿路由会增多。但上海升级之前，我们最关注的是安全范围。

2.如何拿着最优收益去做进一步增值

因为DeFi项目的钱一定是要流向DeFi去处，我们来遍历一下传统世界的理财场景是否能应用于DeFi世界。传统世界里能做的那些场景，目前在DeFi世界里边的话，只有一级市场的基金+期货/期权交易。但是Venture DAO类的一级市场基金这一刻的治理水平和回报率也许仍受各种主观因素影响。而打新Pre-listing、二级市场主动型基金、指数基金、可转债、CTA、量化对冲、量化多因子等增收策略目前在Crypto行业大多没有形成solid的方案，或是不适合以去中心化组织的方式用于治理和决策，因而都没有规模化的体量。

而期货交易和期权交易现在是可以做。期货交易的问题就是它涉及到了复杂的仓位管理问题，可能有爆仓风险，尤其是链上的爆仓风险，而且它的主观性非常强，我们认为也不是当前应该优先选择的方向。

剩下的就是期权交易策略了，期权交易策略决定了怎么买、怎么回，整件事情在链上是可以被记录的。它因此目前是透明度最高，相对来说风险可控程度更高一点的增值方案。

三、Shield Staking Vault 的在加密资产固收+

产品上的探索和实践

做了这些分析以后，目前Shield推出了一个产品叫做Shield Staking Vault，我们主要就是用于解决刚才以下的两个问题：

第一个问题: 专注于“固收”，即基于市场动态帮大家发现并聚合最优的挖矿收益，在上海升级之后，这个协议可能成为整个以太坊的挖矿入口。我们会基于 Lido 等底层协议，持续为想要进行 ETH POS 挖矿的用户持续寻找最优挖矿路径。

第二个问题: 进一步做“固收+”，我们根据刚才的分析，选取一个胜率比较高的期权策略帮大家去做 ETH POS 挖矿收入的二次增值。

流动性挖矿是一个简单的策略，我们第一层去做Lido的质押收益即质押挖矿，第二层拿着这个stETH和ETH的交易对去做Curve的流动性挖矿，会收到三层收益：第一层是交易手续费的收益，第二层是流动性奖励的收益，第三层是Curve的奖励收益（较低，可以忽略不计）。而在Lido上做质押挖矿、在Curve上做流动性挖矿获得的交易手续费收益、与流动性奖励收益，三者其实是动态变化的，Shield会对数据进行监控，实现动态调整，从而达成最高的收益。

获得收益后，再给大家去做第二次选，这里也有多个档位可选。

第一：如果你是保守型的人，你就只做前述的质押+流动性挖矿就可以。

第二：如果你是一个保本就OK，利息部分可以放飞自我、去搏一搏行情带来的收益的话，那就是第二档，我们叫温和型的产品，利息部分拿出来做期权的增值策略。

第三：如果你想得到更高的年化收益，可能就要承受一部分本金的压力，比如说90%保本，然后拿出10% 的本金，再加上这个挖矿收益，合起来去做行情类的期权策。

后两档的过程中就会引入到刚说到的期权增值策略，目前我们选了一个叫wedding cake的期权策略，如示意图所示，它的策略的形状长得跟一个蛋糕一样，简单来说就是蓝线的范围内都有钱赚。只要行情走势落入蓝线范围内，就都有钱赚。这是周策略，每周有这样的收益率。如果第二周的价格走到了这个cake最高的那一层，那就可以拿到年化15%的收益率，但这个其实是说你当前的价格是从蛋糕的最中间开始的。如果从蛋糕的左边开始和右边开始，选择是做多还是做空，那这个蛋糕的最中间这一层就不是年化15%了，而是年化200%了。

这个策略的情况下，只要落入蓝线范围，都是赚钱的。对于ETH来说，我们策略大概就是说只有单周跌25%，或者是单周涨破25%，才会有可能落到蓝线的外面。如果预期这种概率要发生，这周不买就是了。只要丢掉这种小概率事件，大部分的时候，ETH的价格都会落入到这个蓝线的范畴内，所以这个策略是一个相对来说比较稳的期权收益策略。但也要Clarify一下，但凡是交易就没有绝对的，仍然会有极端情况的风险，需要投资者慎重考虑。

四、上海升级后的LSD应用层机会展望

我们刚刚有讲到国债非常重要，大规模的无风险收益资产非常重要，在传统世界有巨大的应用。我们也看到作为行业中比较早尝试的项目，目前遇到的一些的困难。就像马云说的，我们现在遇到的所有抱怨和所有困难，实际上也就是未来的最主要的机会。