稍后我们将看到，抵押赎回稳定币(如Reaerve)使交易者在交易Tether 或其他具有100%抵押率中心化稳定币时享受套利机会。
具有1:1抵押率的稳定币具有更高的可扩展性，如以下稳定币可扩展性周期图所示：
3. 自抵押稳定币
与基于CDP 的稳定币不同，自抵押稳定币系统允许借款人将协议代币用作债务头寸抵押品。如Sythetix 的抵押品是其代币SNX。自抵押稳定币系统使用债务头寸的意义是，当用户抵押协议币时，系统借出稳定币。
案例：比特股
抵押率：175%
抵押品：Bitshares
挂钩货币：任何其他货币或资产
比特股是一个成立于2013 年的区块链和去中心化交易所，用户可以通过购买Bitshares 来产生一定数量的稳定币。
比特股的SmartCo
比特股用户创建了各种与另一种货币或资产价值锚定在一起的加密货币。过去几年，比特股开发了各种SmartCoin ，包括：BitUSD，BitCNY，BitEUR和BitGold。
Bitshares 是第一个自抵押品，和Dai 不同，它既不以稳定费形式向用户收取利息，也不收取清算费用。比特股设定了最低抵押品与债务比率，为175%。例如，要创建100 个BitUSD，用户将需要价值175 美元的Bitshares 作为抵押，一旦低于175%的抵押债务比率，Bitshares 就会被强制清算并出售。
弱点
由于抵押率更高，大多数具有自抵押稳定币经济体的稳定币往往比CDP 的抵押效率更低。例如，Synthetix 的默认最小抵押债务比率为500%(可通过治理投票更改)。
困扰自抵押稳定币的一个更大的问题是意外恐慌性抛售。由于杠杆头寸仅受其各自协议代币支持，因此当协议代币价值下降时，用户有可能恐慌抛售——他们对下跌非常敏感。最终，抵押品价值的损失可能要高于多抵押CDP模型中的抵押品价值损失。
但自抵押稳定币系统的本质上是为了提高各自协议代币的价值。重要的是理解抵押率和抵押效率是相反的关系。抵押率越高，收到恐慌性抛售影响的可能性就越小。
4. 债券赎回稳定币
案例：Basis
抵押率：0
抵押品：无抵押
挂钩货币：美元
这种类型的稳定币系统由一种称为Basis 的稳定币(以前称为Basecoin)普及，其经济系统由三种加密货币组成：
Basis：稳定币
Basis bond：债券
Basis Shares：股份
Basis 是与美元以1：1 汇率挂钩的稳定币，Basis Shares 是治理代币。
当Basis 的价格跌落到1 美元以下时，股份持有人烧掉Basis 以换取bond，当Basis 的价格回升至1 美元时，以1：1 的比率赎回Basis。
举个例子。如果Basis 初始价格是1 美元，对Basis 的需求如果下降20%，则其价格将降至0.8 美元。基于货币数量论的公式计算Basis 债券的数量，如下所示：
demand_before = $1.00 * X (X = 100 ie the amount of Basis currently in circulation)
demand_after = $0.80* Y (Y = the target amount of Basis)
demand_before = demand_after
$1.00*100 = $0.80*Y, 100 = 0.80*Y
Therefore Y = 100/0.80 ie Y = 125
Where the change in Y represents a change in magnitude of 25 or 25 more bonds
用户可以在将Basis 兑换为25 种新铸造的债券中的任何一种，之后燃烧掉Basis，以限制Basis 在短期内的供应，从而将Basis 价格拉回至1 美元。相反，当Basis 的价格升至1 美元以上时，将继续铸造并向股份持有人发送新的Basis 稳定币，直到产生足够的卖压将Basis 的价格降至1 美元为止。
债券就像是期权和期货合约的混合形式。与期权一样，Basis债券也有行使价，同时，Basis债券在某种程度上类似于期货合约，因为它们是一种协议，该智能合约签发给债券购买人，并有权在指定的时间、特定的价格获得Basis稳定币。
另一方面，Basis 债券最类似于政府发行的债券，因为债券持有人是按照先进先出(FIFO)的顺序付款的。因此，较早购买的债券比以后购买的债券价值更高，因为债券持有人可能希望尽快将其债券赎回以换取基础，因此他们认为Basis 价格将回升至1 美元。
但是与政府发行的债券(永不过期)不同，Basis 债券有5 年的到期日，在区块链上公开拍卖，自由流转，激励投机者尽快购买它们，以加快Basis 货币系统将其稳定币价格带回固定汇率的速度。
优势
债券赎回货币体系具有抵押效率，并且它们在创造短期需求时不必增加长期供应，从而可以在短期内提高其稳定币的价格。债券回购与弹性供给稳定币模型中的存放利率不同，债券回购不会导致稳定币的供应净增加，即：当赎回Basis Bond时，Basis稳定币的供应不会净增加。
在弹性供给稳定币模型中，如果存放利率在短期导致的需求或购买压力超过或抵消稳定货币供应量增加在长期内产生的卖出压力，其稳定货币的价格就会稳定。否则，稳定币将陷入负反馈，有可能导致死亡螺旋。而债券赎回稳定机制通过以债券替代存放利率作为主要稳定机制，消除了弹性供给经济体的长期通胀压力。
弱点
首先，债券赎回稳定币模型中，股份持有人获得利润的唯一途径是相信稳定币需求是充分的，并人为创造稳定币需求、提高稳定币价格，以便以铸币形式赚取收入。这就导致他们希望尽可能长的时间以自身利润最大化为指标决定新铸造的稳定币数量。逐利将带来稳定币短期价格波动——因为股份持有人可能要花一些时间才能意识到从价格变动中获利实际上是徒劳的。
其次，债券赎回可能会给投资者留下毫无价值的债券。只有稳定币需求不断增长才能使债券形成有效的价格稳定机制。如果Basis稳定币价格下跌以至于偏离锚定汇率太远，大多数投机者可能会丧失对其盯住汇率挂钩能力的信心，债券将变得一文不值。
第三， Basis稳定币价格急剧下跌可能会产生负反馈循环。如果投机者避开购买债券，就会使稳定币价格进一步下跌。如此循环以至于所有投机者对购买债券失去兴趣，整个稳定币体系将停止运转。
最后，它可能无法以买入债券的形式在短期内让稳定币价格保持稳定。合规问题进一步加剧了这个问题。美国证券交易委员会(SEC)将Basis股份和债券都归为未经注册的证券，这些证券只能由合格的投资者购买，并且自首次发行以后，经过一年才可以转售给公众。由于Basis公司无法遵守美国证券法，因此不得不关闭其业务。
5. 抵押赎回稳定币
与基于CDP 稳定币机制通过存入抵押品贷出稳定币一样，使用抵押赎回政策的稳定币系统会在用户将抵押品存入抵押品池时生成稳定币。但是与基于CDP 的稳定币不同，用户可以在任何时间点取回其抵押物，不必支付稳定费或罚款。
抵押赎回稳定币系统中的用户可以存入500 美元的ETH、500 美元的BTC 以获取1000 美元稳 定币，然后在存入5 个稳定币后从智能合约的抵押品池中仅取回3 美元的ETH 和2 美元的BTC 来保持抵押债务比。
与自抵押稳定币(如Bitshares)不同，抵押赎回稳定币允许用户存入各种代币，或者在具有可互操作的智能合约的情况下从不同区块链中存入各种本机加密货币。
抵押赎回稳定币也有别于以CDP 为基础的稳定币和以自我抵押为基础的稳定币。在抵押品池欠抵押时，押赎回稳定币将为借款人提供存入抵押品的逐利动机，而不是以清算的威胁惩罚其借款人。
案例：Reserve Protocol
抵押率：100%
抵押品：一篮子数位资产
挂钩货币：美元
Reserve Protocol 是第一个实施抵押赎回政策的稳定币。像大多数稳定币设计一样，该协议基于以太坊区块链，采用双币结构：
Reserve：稳定币
Reserve Shares：协议代币
在Reserve Protocol 中，抵押品与债务的比率为100%，即流通中的Reserve 数量始终等于Reserve 抵押品池智能合约(也就是保管库)中存储的抵押品数量。
价格稳定机制
情况一：稳定币价格变化偏离目标价
当稳定币价值下跌，例如跌到0.95 美元投机者将通过抵押品赎买稳定币直到其价格回升至1 美元，再也无法从稳定币与抵押品的价格差中获利。当稳定币价格升至高于其1 美元的挂钩价格，例如达到1.05 美元时，Reserve Protocol 将出售新发行的稳定币，以保持抵押品与债务比率稳定在100%。
情况二：保管库抵押资产价值下跌
如果保管库抵押资产价值下跌，比如跌至贷出稳定币名义价值的95%，那么即使稳定币价格恰好是1 美元，Reserve Protocol 也会进行调节。
如果保管库抵押资产价值下跌，且稳定币跌至低于1 美元，Reserve Protocol 将使用新铸造的Reserve Shares 作为抵押品。例如，如果稳定币跌至0.95 美元，同时包括Reserve Shares 在内的所有抵押资产的价值均下跌，则协议将创建一个范围为0.05 美元的价格区间，其中每1 美元的稳定币将赎回价值0.95美元的抵押品，而每个稳定币则等于1.05 美元的抵押品。
Reserve 稳定币还将具有可变的转让费用，该费用最初为0(股份持有人有权更改)。通过转让费收取的稳定币可能是Reserve Shares 持有人的收入来源。
抵押维持机制
为了防止短期价格波动，Reserve Protocol 会通过出售新发行的Reserve Shares 以获得更多抵押资产来进行超额抵押。当创建者认为稳定币足够稳定时，多余的抵押物会返还给Reserve Shares 持有人，以维持保管库1:1 的抵押率。
Reserve 团队计划在启动协议时至少纳入三种不相关的加密资产作为抵押资产，非关联资产越多，任何时间保管库抵押不足的可能性就越小。
弱点
1. 协议首次启动时，会铸造出Reserve Shares，这种初始设计机制将产生总体通货膨胀效应，短期内降低Reserve Shares 价格。
2. 当保管库超额抵押时，Reserve Protocol 将通过超额抵押品回购Reserve Shares，而不是像MakerDAO 一样用稳定币购买和燃烧协议代币。这种安排的结果是，稳定币持有人只能在将抵押品返还后才能赚钱。Reserve Shares 持有人也将只能依靠保管库抵押品升值作为唯一的收入来源。而在MakerDAO 设计中，Maker 持有人则可以合理预期到CDP 需求增加则Maker 代币的价值将上升。
3. Reserve Shares 永不燃烧意味着，只要储备的抵押资产的价值贬值或大致保持不变，投机者就没有任何经济动机去购买Reserve Shares。
4.Reserve 的创始人表示将来抵押品还将增加标记化股份、债券和房地产，当这些资产的价值升值时，Shares 投资者将获利，因为这些资产的价格通常会随着时间的推移而上涨。不过可能他忽略了，人们总是可以直接购买这些资产，而不必通过购买Shares 等待升值。
5.Reserve 稳定币的可转移费用类似于以太坊的可变gas 费。那么使用稳定币需要两次支付费用，即一次使用以太gas 费和一次Reserve 的可转移费。这或许将阻碍大规模用户采用。不过，Reserve 的可转移费用不是强制性的，这将通过投票决定。
6.Reserve 稳定币没有MakerDAO 的DSR 那样的储蓄利率，这也使其储值的吸引力降低。
思考：多币种与单币种稳定币
一些稳定币公司，例如Bitshares，Celo 和Synthetix 认为，对多种稳定币的总需求可能大于对全球稳定币的需求，并且创造区域稳定币将加快世界各地人们采用其稳定币的速度。
区域稳定币的效用取决于加密货币交易所当日交易者对此类稳定币的需求以及该稳定币所盯住的区域法定货币的通货膨胀率。在Bitshares 生态系统中，最成功的区域稳定币是BitUSD(一种与美元挂钩的稳定币)和BitCNY(一种与人民币挂钩的稳定币)，因为它们分别与之挂钩的法定货币已在全球范围内广泛使用。
与大型发展中国家的货币挂钩的稳定币，例如与印度卢比挂钩的Synth Rupee，不仅具有比全球稳定币更低的价格稳定性，而且可以为印度人节省更多的钱。他们将钱存储在合成美元中，因为美元的年通胀率大约为2-3%，远低于印度的年平均通胀率(3-5%)。
但是，发行单一稳定货币，使其成为全球价值存储的稳定币，其抗风险能力会更强。因为任何特定的投机性交易者都需要更多的资金来对全球采用的稳定币发起攻击。
抵押支持的稳定币的风险要比非抵押支持的稳定币低，但无论稳定币初创企业如何设计自己的货币系统，都可能不得不根据区域货币的效用和全球货币的有效稳定性之间进行选择。
传闻已久的美国加密货币法案内容，周一(6)晚间在推特上惊传流出，推特账号@bot
随后Cinneamhain Ventures合伙人Adam Cochran就对此详细分析，称这与至今美国证券交易委员会(SEC)以及商品期货交易委员会(CFTC)等日前作出对加密货币现阶段的干预与行动完全不同，这份是较为完整制定加密资产相关规则的文件，消除了许多日前暧昧不明的监管空缺，但其中也有许多被推特作者称为粗糙的规定。
详细Adam Cochran爆料内容整理如下：
1、要求DAO必须是在美国注册的实体，如果不在美国注册，将会视为个人应缴纳税；在交易所方面，要求所有交易所与稳定币提供商都是注册实体，而对于Defi部分则尚不明确。
2、证券法将修改部分内容，并将大量加密货币资产归属于期货项目下(隶属CFTC管辖)，有任何债务、股权、利润收入的股息，现在将明确认定为非数字商品。
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