OKEx 行情显示，投票通过后 24 小时，MakerDAO 治理代币 MKR 应声大涨 30%，逆转颓势并创下了今年以来的新高——749 USDT，作为以太坊上最早的 DeFi(去中心化金融)借贷项目，早期的 MakerDAO 相较于 Compound 和其它 DeFi 后起之秀，在接受抵押品上其实一直颇为保守。

在 2019 年 11 月之前，MakerDAO 一直是单抵押(Sai)，只接受 ETH 作为抵押品;而后转为多抵押(Dai)，并陆续接受 BAT、USDC 以及 WBTC 作为抵押品。

但这次，MakerDAO 将借贷边界拓展至真实资产，似乎走在了其他借贷协议的前面。

真实资产如何转换为稳定币 DAI ？为什么要将真实资产引入 DeFi?DeFi能解决什么问题，能为真实资产带来流动性吗？打破加密世界与真实世界的壁垒，是否会成为 DeFi 的前进方向?本文 Odaily星球日报将试图回答这些问题。

根据报道，将真实资产转换为 MakerDAO 抵押品的提议，是一家名为 Centrifuge 的初创公司提出的。

该公司基于自身开发的 Centrifuge 协议，创建了一个名为 Tinlake 的借贷平台。在 Tinlake 平台上，资产发起人可以将真实世界的资产(发票、抵押贷款、汽车贷款或版税)转化为通证代币进行贷款融资;通过简化融资流程降低成本，从而提高实体资产的流动性以及投资的透明度。

目前，Centrifuge 与 Paperchain、ConsolFreight 达成合作，对音乐流媒体版税和贸易发票进行代币化。

1. 流程详解

下面，我们以 Paperchain 为例，具体解释一下真实音乐版税是如何转化为稳定币 DAI 的?

首先，音乐创作人在 Paperchain 注册并上传自己在各个平台(目前主要是 Merlin、Spotify、Apple 和 YouTube)音乐集成数据;Paperchain 通过自有数据模型，每 24 小时定价并预测其未来的流媒体收入(姑且称为「应收帐款」)。

而后，Paperchain 将该笔应收账款打包发送至 Tinlake 平台，生成具有法律效应的非同质代币(NFT);再将 NFT 转化生成带息 ERC20 代币，Paperchain 可以设定该代币的收益率以及发行数量。

投资者使用稳定币 DAI 购买这些带息 ERC20 代币进行投资;这些稳定币会发送给 Paperchain，并由其转换成法币。

此时，尽管应收账款还未到账，但音乐创作者可以直接从 Paperchain 上预支自己的版权收入。

等到应收账款到账时，Paperchain 获得音乐创作者的收入，再赎回此前的投资者购买的 CRC20 代币并进行销毁，从而形成完整的闭环。

以上是 Tinlake 预设的通用版本，加入 MakerDAO 之后，上述流程中的「投资者」则变成了 MakerDAO，即 MakerDAO 接受带息 ERC20 代币作为抵押品并生

2. 需要注意的问题

在明白整个运转流程后，还有几个问题说明一下：

首先，Tinlake 生成的带息 ERC20 代币，目前是两种：Tin、Drop。

Drop 代币类似传统金融投资组合中的高级债券，收益较小，一般是固定的，风险较小;Tin 代币类似初级债券，收益虽高，但其首先承担违约风险，并且只有 Drop 代币全部被赎回时，Tin 代币才能获得投资回报，风险更大，可能亏损本金。

另外，如果资产发起人不想发行两个代币来设置投资组合，也可以只发一个币，但必须是 Tin。如果发了 TIN 以及 Drop，不同类型的资产设定的 TIN 发行比例也不同。

比如 Consolfreight 的货运发票，TIN 发行比例至少为 10%。这意味着只有当损失超过投资组合价值的 10% 时，作为 Drop 代币持有者才会产生损失。

其次，资产发起人可以为每种资产类型创建单独的 Tinlake 池(资产池)，例如一个 Tinlake 池用于发票，一个 Tinlake 池用于抵押贷款。

所有的 Tinlake 池之间相互独立的，利率单独配置。因此每一组 Tin、Drop 都是独一无二的，不可通用。对于投资者而言，风险和收益是仅限所属 Tinlake 池，不可跨 Tinlake 池共享。

再者，目前将真实资产转化为加密货币，并不对所有人开放。例如，ConsolFreight 和 Paperchain 都位于美国，因此要遵守美国证券法。这意味着，你必须是美国公民和合格投资者，否则就会被拒之门外。

最后，按照 Tinlake 原始设想，稳定币不仅局限于 DAI，也可以是 USDC，但并不包括其他稳定币;对带息 ERC20 代币进行设定的可以是中心化实体(现在是资产发起人自己)，也可以是一组自动对资产进行定价的智能合约，还可以是管理 Tinlake 部署的 DAO。

目前，Tinlake 还在不断完善中，Centrifuge 首席执行官 Lucas Vogelsang 表示，Centrifuge 及其合作伙伴现在将开始工作以确定使用哪些 Oracle(预言机)、开发风险模型并审查智能合约的安全性，预计花费几周到几个月的时间。一旦完成这项工作，将举行第二次投票，以确定是否将新代码添加到以太坊区块链上的智能合约中。

要明确 Tinlake 模式值不值得推广，还是要权衡利弊，探讨它的优势和风险。

1. 优势

从试点情况来看，Tinlake 确实增强了真实资产流动性。特别是与借贷平台的合作，拓展了稳定币的来源，也保证了抵押物能够更快变现。

以 Paperchain 为例，传统的音乐版权回款周期一般是 90 天。通过 Tinlake，Paperchain 在2019 年 9 月 11 日成功完成了一项试点交易，并以 7% 的年化利率向客户预付了 60035 美元的 Spotify收入。

整个试点交易预付款的发起时间不到 30 分钟，始发成本不到 3 美元(以太坊 Gas 费用成本)，大大加速了回款周期，创作者可以更加专注音乐创作，创造更好的作品。

以 ConsolFreight 为例，其货运发票回款周期一般是  30～45 天，如今同样缩短为一天之内。回款周期的缩短，有利于提高资金利用率，帮助 ConsolFreight 扩大规模。

另一方面，真实资产作为抵押品进入 DeFi 领域，资产可扩展性增强，增加了优质资产的可选范围，打通了加密世界与现实世界之间的壁垒。

未来，除了发票、版权，诸如房、车等固定资产都有望成为备选。

并且，优质真实资产的抵押率也远高于一般加密资产。

以 MakerDAO 为例，ETH 作为抵押品的抵押率约为 66%，很多人也会因此诟病 DeFi 的资金利用率;但带息 ERC20 代币(特别是 Drop)的理想抵押率可以达到 95% 以上。

(Odaily星球日报注：抵押率=借款价值/抵押物价值，下图中的 150% 是 抵押物价值/贷款价值，二者计算方式不一样，但殊途同归)

95% 的抵押率确实非常高，Paperchain 公司建议的抵押率是 73%，仍然高于加密风险资产。

这也可以理解，毕竟类似货运发票这类资产，其本身波动性较小，不会出现暴涨暴跌的情况。

更高的抵押率，会是 DeFi 的未来，也有利于提高资金利用率。

2. 风险

在看到成果的同时，不能忽视其中隐藏的风险。

其一便是违约清算风险。真实资产价格虽然不会剧烈波动，但仍然存在违约的可能性，并且清算更大。

以 ConsolFreight 货运发票为例，如果关联交易公司未能如期履约甚至破产，货运发票就像是一张废纸，其对应的带息 ERC20 代币也将宣告归零，在 MakerDAO 上也必然产生坏账。

虽然 Tinlake 建立了一个法律结构，以确保拥有 Drop 代币的任何人都可以对基础资产提出合法要求，NFT 具备法律效应。但后续的起诉维权之路，谁来牵头?

已经提前拿到现金的 ConsolFreight，势必没有那么强的动力。对于 Drop 代币持有者而言，有时候面临的甚至是跨州、跨国维权。

再看 Paperchain，其运行模式也存在漏洞。目前回款依靠客户自行打款，而不是直接连接音乐平台扣除;如果客户失约，同样会造成 ERC20 代币清算。按照规划，未来 Paperchain 将直接从每个发行平台收集付款，或许可以减少还款风险。

另外，在清算时，Paperchain 计划在更具流动性的市场中出售资产(例如卖给保理公司、私募股权基金、银行等)，所得收益转换为 DAI 还给 ERC20 持币者。

但上述平台的流动性其实并没有想象中那么好，审核更严苛，音乐版权可能无法及时脱手。

其二，从借贷抵押品的角度看，Drop 的风险更小，更容易为借贷平台接受;而 Tin 风险更大，并不适合借贷平台。但 Tinlake 强制要求必须发行一定比例的 Tin ，这无疑降低了抵押品进入借贷市场的价值。

其三，真实资产谁来定价?房、车等固定资产可以按照市价定价，货运发票也可以按照票面价值定价，但音乐版权如何预估定价成为一大难题?尽管 Paperchain 表示，其估算收入与实际收入的平均差值为 -0.73%。但中心化的结果在去中心化借贷上，说服力并不强。

真实资产需要 DeFi 吗?先说结论：不是很需要。

传统借贷市场，准入门槛很高，对于资产的审核流程更加复杂繁琐。与之相比，去中心借贷无需许可即可进入，7*24 小时交易，放款更加迅速。特别是将真实资产代币化后，也增加了其流动性。

但是，诚如前文所言，去中心化借贷的履约风险更高，传统借贷则可以依靠法律制度和司法机关执行来强制借方履行还款义务。

另外，加密市场整体规模并不大，流动性也没有想象中那么强。类似发票等规模较小的真实资产确实可以很快变现，但如果是动辄百万元起的大型固定资产，对于一些借贷平台而言，如果其稳定币流动性不足，则会造成用户无法变现的难题。

即便是类似 ConsolFreight 的发票贴现、发票融资，目前也有公司(例如 Velotrade)在不借助通证的前提下，顺利为企业解决融资难题。

总的来说，真实资产实际并没有和 DeFi 结合的真正痛点。相较之下，DeFi 对真实资产的需求可能更大，因为可以借此讲一个更宏大的故事。

如今这个行业的热点不多了，大家都对 DeFi 抱有极高的期望——走出原生公链，走出加密市场，走出小圈子，拥抱大千世界。但目前来看，谈DeFi走进真实世界，还为时过早了。

近年来，币圈在通证经济之后，又流行起一个新的名词，那就是质押经济，相对于通证经济来说，质押经济与投资者的利益关系更大，而质押经济本质上就是一种挖矿，也就是本文说的质押挖矿，不过对于币圈新手来说，可能不太了解质押挖矿的含义，那么，质押挖矿到底是什么意思呢？下面小编就跟大家详细说说质押挖矿是什么意思？

质押挖矿是什么意思？

我们用一个简单的小故事来解释。

阿平是一个了解区块链且认为 Cosmos 项目很有发展性的工程师，他认为反正钱包裡 Cosmos 的代币放着也是放着，不如我来弄一个节点，每个月还能赚一点区块奖励，于是阿平就架设了 Cosmos 的验证器 (Validator) /节点 开始挖矿，挖着挖着他发现，持有的 Cosmos 数量太少了，挖矿的奖励不如预期，但是又没有钱买更多币，这该怎么办。

阿平脑筋一动，拿起电话打给了 Cosmos 的长期投资人阿菜和阿祐，跟他们说：「欸欸欸，我现在在当 Cosmos 的节点，你们的币放着也是放着，要不要乾脆放我这，区块奖励我们按比例分，我只要抽一点手续费就好。」

阿菜想也不想地就答应了，但阿祐眉头一皱，向阿平提问 :「不对阿，我把币给你，你要是把币都拿走了，那我怎么办。」

阿平笑了笑，说道 : 「我当然会给你们保障阿，我会写一个智能合约，你们只需要把币打进去就好，我不会经手这些资产，打进去的币，只有打进去的人才能够移动，这样对大家都很公平。」

于是，三人取得共识，将币打进智能合约，由阿平负责节点运营，后来大家都知道阿平提供这样的服务，纷纷把币打进智能合约，交给阿平管理，后来 Cosmos 发展的越来越好，阿平成为主要的节点的运营商与阿菜和阿祐三人，靠着质押挖矿的机制，三十岁进入退休生涯。

质押挖矿靠谱吗？

质押挖矿是否靠谱，可以说是仁者见仁智者见智，众所周知，质押挖矿目标如下：

(1)质押数量写的是那么几个级别，据我所知，应该是只要是10的倍数都可以质押。

(2)只质押10个QKF，是不能转出的，大于10QKF的部分，是可以无限制转出的。这个的意思，应该就是锁住10个。因为是看长线收益，所以这个点没有什么太大影响。

(3)前期因考虑部分用户暂不会运行QKFILE节点，初期暂不强制要求运行QKFILE的PC节点。这点还蛮人性化的，考虑到大多数用户可能还都不太会，所以慢慢来。先学习。

(4)质押挖矿不是每天收益都一样，而是7天为一个周期，第一天收益0.5%，以后的6天，每天递增0.1%，直到第七天的收益是1.1%，然后第八天再回到0.5%，一直循环。如果中途断了，比如你把QKF提出来，下次再质押挖矿，还是从0.5%开始。

(5)领取收益跟QKF解锁一样，不是每天一次，而是每24小时只能领取一次，如果你今天8点领取的，那你明天只能8点之后再领取。建议大家定好闹钟，千万不要忘了定时打卡。

(6)整体平均下来，日均收益率是0.8%，月均收益是24%。对于长期投资来说，这个收益率是超级高的了。

初此之外质押挖矿也是有风险的，因此没有人能完全确保质押挖矿一定靠谱。

以上就是质押挖矿是什么意思的相关内容，众所周知，质押最危险的风险可能就是价格的波动性，如果市场处于暴跌状态，即使你可能获得了相当多的质押奖励，换算下来，依然有可能会因会代币跌价而导致最终的收益变为赤字，如果要降低质押挖矿的风险，除了要慎选项目与节点商外，还要学会不要把鸡