原文标题：《DeFi 之道丨一文探讨 Uniswap V3 的最佳做市方案》

原文作者：Michael Neuder、Rithvik Rao、Daniel J. Moroz、David C. Parkes

原文编译：洒脱喜，DeFi之道

自上线以来，Uniswap V3 在短短的几个月里便已跃居去中心化交易平台（DEX）交易量的榜首位置，而据数据统计显示，目前多数 Uniswap V3 LP 仍使用了简单、被动的流动性头寸，这表明 Uniswap V3 拥有巨大的潜力尚未被挖掘出来。而来自哈佛大学的 4 位研究者，Michael Neuder，Rithvik Rao，Daniel J. Moroz 以及 David C. Parkes 则撰写论文探讨了 Uniswap v3 的流动性供应策略，他们得出结论称，在风险中性和低风险情况下，比例重置分配策略几乎是最佳的，而在高风险情况或对于风险极度厌恶的流动性提供者而言，最优的方案就是均匀重置分配。

Uniswap 是当前最大的去中心化数字资产交易平台，而其最新的版本 Uniswap v3 允许流动性提供者（LP）将流动性分配到一个或多个资产价格区间，而不是整个价格范围。当资产市场价保持在该区间内时，流动性提供者（LP）获得的奖励与分配的流动性数量成正比。

这引发了流动性提供策略的问题：当价格保持在区间内时

，较小的间隔会导致流动性更集中，相应的回报也更大，但风险会更高。我们将这个问题形式化并研究了流动性提供者（LP）的三类策略：（1）均匀分配、（2）比例分配以及（3）最优（通过约束优化问题）分配。

我们展示了基于以太坊历史价格数据的实验结果，这表明简单的流动性提供策略可产生接近最优的效用，在低风险的情况下，它要比 Uniswap v2 流动性供给收益高出 200 多倍。

去中心化金融（DeFi）是加密货币和区块链生态系统中一个庞大且快速增长的领域，其旨在使用在区块链（通常是以太坊）上执行的智能合约复制传统金融中介和工具并进行金融创新。

从 2020 年 5 月到 2021 年 5 月，进入 DeFi 协议的 TVL（总锁定价值）已从 8 亿美元快速增长到 800 亿美元 [15]。

作为 DeFi 子领域的去中心化交易平台（DEX），允许用户在没有可信中介的情况下交换不同类型的代币。而目前多数的去中心化交易平台（包括 Uniswap）都属于恒定函数做市商 (CFMM) 类别。CFMM 不像传统交易平台那样使用订单簿，而是使用自动做市商 (AMM) 来确定资产的价格。

在 Uniswap v2 中，代币对可使用包含两种代币的流动性池相互交换。允许的交易由储备曲线