今天，我们讲一下在数字货币交易市场中最为重要的合约交易机制，这部分着重说明交易所的合约机制，在说明合约机制的时候，到底也会从本质了解到这个机制的运行原理。

当然，可能很多人认为，这些理论知识根本不重要，重要的要基努玩币告诉自己，什么时候买多买跌，不要分析。那么对于拥有这种思想的朋友，我需要劝诫一下你们，都知道币圈里的新人统一特点就是心浮气躁，看到合约起步几十个点的利润眼睛都发红，恨不得把自己家当都拿出来冲进去，干它几票大的，神清气爽的前往财富自由的圣地。是的，每个人都知道，玩合约加高杠杆大仓位能赚很多钱，但凡是从期货市场上赚钱后还活下来的，有几个人是这样操作的？难道你就是传说中天赋异禀的股神巴菲特，对于市场的价格运行具有先见之明吗？不存在的朋友，只有重视投资风险的人，最终才可以拥抱利润，我们来到币圈这个赌圈，来到了交易所这个赌场，自己再拥有一个赌徒心理，那么

你不亏钱谁亏钱？

既然来到了这个赌厅，我们就需要遵守赌场的规则，如果连规则都不重视，基本运行理念都没有掌握，谈什么在这个领域大杀四方呢？

我推荐到底戒骄戒躁，耐心读完这一章，这一章很长，我写的也很累，但是我相信每一个能耐心读完，认真看过我写的每一句话，思考过每一个公式的人，都会对合约机制有更深刻的理解，上面一段话说的可能有些重，我们也是希望到底在了解这部分知识前，可以认识到这部分知识在我们心里的重要程度，也非常不希望新入场的朋友为了追求利润而去忽略这些规则。

那么话先说到这里，我们开始讲今天的内容：

说明

交割合约是一种数字资产衍生产品，你可以通过判断涨跌，选择买入做多或者卖出做空合约来获取数字资产价格上涨或下跌的收益，火币合约使用差价交割的模式，合约到期时，所有未平仓的仓位，按照指数价格最后一小时的算术平均价进行平仓，而不是进行实物交割。

合约品种：

目前，火币APP交割合约上线的品种为：BTC合约，ETH合约，EOS合约，LTC合约，XRP合约，BCH合约，TRX合约，BSV合约，ETC合约，合约以美元USD计价，以对应的数字资产作为担保资产，自己的盈亏也以相对应的数字资产进行结算。

合约面值：

所有交割合约交易，都以张为单位，每张合约，对应一定面值的数字资产。

BTC合约面值为100美元，报价时的最小变动单位为0.01美元；

XRP合约的面值为10美元，报价时的最小变动单位为0.0001美元；

TRX合约的面值为10美元，报价时的最小变动单位为0.00001美元；

其他交割合约品种，其面值统一为10美元，报价时的最小变动单位为0.001美元。

合约类型：

交割合约提供三种合约类型，分别是：当周、次周、季度。

当周合约指在距离交易日最近的周五进行交割合约；

次周合约是指距离交易日最近的第二个周五进行交割合约；

季度合约是指交割日为3/6/9/12月中距离当前最近一个月份的最后一个周五，且不与当周、 次周合约的交割日重合；

（特殊情况：正常情况下，每周五结算交割后，都会生成一个新的双周合约-当周合约和次周合约，但是，在季度月的倒数第三个周五结算后，季度合约只剩下两周到期，实际成为了次周合约，若此时再生成一个新的双周合约，这两个次周合约会有相同的到期日，因此，在季度月倒数第三个周五结算交割后，系统不会生成双周合约，而是生成季度合约）

例如：

1.在2019年12月13日16:00（GMT+8）交割结算前，有三个交割合约，分别为：

1213当周合约（12月13日交割结算的当周合约）

1220次周合约（12月20日交割结算的次周合约）

1227季度合约（12月27日交割结算的季度合约）

交割结算后，因为1227季度合约距离到期交割只剩2周，此时系统会生成一个新的0327（2020年03月27日到期交割的新季度合约）季度合约；而原来的1227季度合约会变为1227次周合约，1220次周合约会变为1220当周合约。

2.当每周五16:00（GMT+8）交割结算后，新当周合约的K线会延续原当周合约的K线，而生成新的次周合约的K线会延续次周的K线； 如果遇到生成新的季度合约，新季度合约的K线会延续原季度合约的K线，到底需要查看对应的合约类型K线图的价格进行交易。合约倍数：

交割合约交易倍数通常为：1倍、5倍、10倍、20倍、50倍、100倍。

例如：BTC当周合约倍数为10倍，你只需要拥有1个BTC作为担保资产，就可以开多/开空最多价值10个BTC的合约，以获得更多收益。

你在开仓前，就需要先选择倍数，之后，你的当周、次周、季度合约都会使用这同一倍数，你只有在无任何持仓，且无任何挂单的情况下，才能切换合约交易倍数。

交割合约品种要素：

交割合约阶梯调整系数：

调整系数：为防止你穿仓而设计，交割合约实行阶梯调整系数制度，根据持仓张数设定五个档位，你的净持仓量越大，档位越高，风险越大。

（穿仓是期货用语之一，是指客户账户上客户权益为负值的风险状况，即客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司的钱。

与强行平仓密切联系的风险状况是穿仓和弃仓两种风险。所谓穿仓是指客户账户上客户权益为负值的风险状况，即客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司的钱。在期货公司严格实行当日无负债结算制度的情况下，穿仓事件并不常见，但也时有所闻，原因是在行情剧烈波动的情况下，客户的持仓可能会被快速封在停板上。若次日在惯性作用下大幅跳空开盘而客户上日又是满仓，则可能出现穿仓事件）

维持担保资产率=调整系数/对应倍数

以BTC合约为例：下图为BTC合约阶梯调整系数档位表：

你使用倍数为10，持有当周合约多仓1200张，当周合约空仓2000张，则你净持仓量为800，对应的调整系数为5%；

你使用倍数为20，当前持有仓位为：

当周合约多仓：1000 当周合约空仓4000

次周合约多仓：8000 次周合约空仓：5000

季度合约多仓：5000 季度合约空仓：0

因此你的净持仓量为：【】-代表绝对值符号

当周合约：【1000-4000】=3000

次周合约：【8000-5000】=3000

季度合约：【5000-0】=5000

所以，你的净持仓量为：3000+3000+5000=11000，对应的调整系数为28%。

交割合约交易规则

交易时间：

交割合约交易时7*24小时交易，只有在每周五16:00（GMT+8）结算或交割期间会中断交易（中断交易时间长度取决于系统结算交割耗时），合约交易的中断和恢复是按品种区分的，也就是说如果BTC品种还在结算中，其他数字资产品种已经结算完成，那么其他数字资产品种可以先恢复交易

*注：合约在交割前十分钟只能平仓，不能开仓。

交易类型：

交易类型分为两类，开仓和平仓，开仓和平仓，又分为买入和卖出两个方向；

买入开多（看涨）：指当你对价格指数看多、看涨时，新买入一定数量的某种合约，进行“买入开多”操作，操作成功后将增加多头仓位；

卖出平多（多单平仓）：是指你对未来价格指数不再看涨而补回的卖出合约，与当前持有的买入合约对冲抵消而退出市场，进行“卖出平多操作”，操作成功后将减少多头仓位；

卖出开空（看跌）：是指你对价格指数看空、看跌时，新卖出一定数量的某种合约，进行“卖出开空”操作，操作成功后将增加空头仓位

买入平空（空单平仓）：是指你对未来价格指数不再看跌而补回的买入合约，与当前持有的卖出合约对冲抵消退出市场，进行“买入平空”操作，操作成功后将减少空头仓位。

合约结算时间

• 除BTC/ETH/LTC合约外，其他品种合约每周周五的16:00（GMT+8）

• 目前BTC/ETH/LTC合约试行实时结算制度，试行时间至2020年6月30日（GMT+8）。

• 即用户的BTC/ETH/LTC合约仓位平仓后，已实现盈利部分（扣除掉浮动亏损和占用担保资产等）支持随时提取，无需等到结算交割后，从而有效提升资金使用效率。

合约结算价格

系统取该合约结算前最后一小时的数量加权成交均价作为结算价格进行结算。

当周无负债结算制度

• 系统采用当周无负债结算制度，当周交割合约不参与当周无负债结算。

• 当周无负债结算制度的意义在于将用户的盈利变为余额，使得盈利用户可以将盈利部分提走，结算并不会改变用户的实际盈亏情况，结算前与结算后用户的权益不会发生变化。

结算时将发生如下变化：

系统将根据结算价，计算用户需要结算的未实现盈亏，然后将未实现盈亏合并到已实现盈亏中，已实现盈亏在参与分摊后将转入账户余额

结算后，合约的持仓均价将变为此次的结算价格。此后的未实现盈亏将根据新的结算价格进行计算。

合约交割时间

合约最后一周的周五16:00（GMT+8）

合约交割价格

系统以交割前最后一小时BTC等币种美元指数的算术平均值作为交割价格。

合约交割规则

合约在到期时，会进行交割。系统采用价差交割（现金交割）方式。

系统会将到期未平仓合约，以交割价格进行平仓。

平仓产生的盈亏计入已实现盈亏。

交割会产生手续费，此手续费也会计入已实现盈亏。

合约在交割前最后10分钟，只能平仓，不能开仓。

手续费计算

用户在进行交易的时候，平台会收取一定的交易手续费，收取的手续费会计入已实现盈亏中。无论开仓还是平仓，收取的手续费都是该交易对应的币种资产。

如BTC合约收取的手续费为BTC。 收取的手续费（或 maker返还的手续费），会计入已实现盈亏中。下单不会冻结手续费，手续费在成交之后收取。

手续费=(成交合约张数 * 合约面值 / 成交均价) * 费率

BTC/ETH/EOS/LTC/XRP/BCH/TRX/BSV/ETC 交易费率

开仓手续费： maker 手续费：0.02% ；taker 手续费： 0.03%

平仓手续费： maker 手续费：0.02% ；taker 手续费： 0.03%

例1：你在BTC价格为5000USD开 200 张BTC当周合约多仓（合约面值为100USD），并按市价全部成交，过几天后价格上涨，又选择在6000USD价格挂单全部卖出，并且全部成交， 则：

开仓手续费为（200*100/5000）* 0.03%=0.0012 BTC

平仓手续费为（200*100/6000）* 0.02%=0.000667 BTC

例2：你在EOS价格为2USD开 200 张EOS当周合约多仓（合约面值为10USD），并按市价全部成交，过几天后价格上涨，又选择在3USD价格挂单全部卖出，并且全部成交， 则

开仓手续费为（200*10/2）* 0.03%=0.3 EOS

平仓手续费为（200*10/3）* 0.02%=0.133334 EOS

交割手续费

如果你在合约到期前未能平仓，系统会对未平仓位进行交割。交割需要收取手续费，BTC费率为该合约品种对应的币种资产的0.015%，其他合约品种费率为对应合约品种对应的币种资产的0.05%。

例1：你持有20张BTC当周合约（合约面值为100USD）

，在周五16点前未平仓，由系统交割平仓。系统交割价格为1000USD/BTC，则你的交割费用=（20*100）/1000*0.015%=0.0003BTC

例2：你持有20张EOS当周合约（合约面值为10USD），在周五16点前未平仓，由系统交割平仓。系统交割价格为2USD/EOS，则该用户的交割费用=（20*10）/2*0.05%=0.05EOS。

讲解利用合约实现套期保值

套期保值是指利用虚拟合约对冲现货市场价格的波动，从而避免现货市场价格波动导致的风险。套期保值分为多头套保和空头套保，多头套保是为了规避价格上涨的风险，空头套保是为了规避价格下跌的风险。

当你当前持有一定数量的BTC，或者是在未来将会以固定的成本获得BTC时，BTC的现货价格波动将会产生盈亏。为了规避这种风险，客户需要建立反向的合约仓位，使得价格波动时持有现货产生的盈亏和合约产生的盈亏正好相反，现货+合约组合的整体盈亏始终保持不变。

例如：

• 某矿工根据当前的算力产出预测自己在一个月后可以获得10BTC的挖矿收入，

• 当前BTC价格是500USD/个，BTC虚拟合约的价格同样为500USD/个。

• 为防止一个月后价格下跌，

• 矿工需要锁定的收益=10BTC*500USD/BTC=5000USD，

• 而BTC每张合约面值是100USD，

• 因此矿工需要开空的合约数量=5000USD/100USD=50张。

• 假设一个月后，BTC的价格跌到400USD/BTC，

• 矿工开空BTC虚拟合约的收益=（1/400-1/500）*50*100=2.5BTC，

• 矿工可以卖出的总BTC数量为10+2.5=12.5BTC，

• 按当前价格400USD/BTC卖出，卖出后的收益=12.5*400=5000USD。

如上所述，通过提前建立对应的合约仓位，矿工可以通过套期保值锁定自己的最终稳定收益。

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