GBTC是目前能够合法合规参与投资比特币的通道之一，由于有着巨大的市场需求，这使得GBTC在二级市场的价格与净值相比经常存在溢价。有溢价就存在套利空间。

按照灰度披露的信息，机构投资者流入灰度产品的资金量，对冲基金占据了主要部分。而套利策略是对冲基金最常见的盈利方式之一，我们可以大致得出市场上应该有不少机构进来套利的结论。

由于灰度巧妙地设计了无法赎回的机制并隔离了GBTC份额的上市流通市场，于是一级市场发行和二级市场流通产生了跨市场分离，美股市场承担了信托份额转让的职能，发行市场则在币圈。因此，投资者无法在币圈抛售信托份额，只

同时，由于GBTC常年存在溢价套利空间，也吸引着套利者带着资金买入比特币现货申购信托基金。于是产生了“抛压转移至美股，资金带回币圈”的完美闭环。能选择在美股二级市场上卖出，这相当于将信托天量的持仓抛压转移至美股。

灰度会卖掉比特币吗？

首先，GBTC长期的正向溢价形成了一二级市场间套利空间，只要机构对GBTC的风险溢价保持乐观预期，灰度所管理的持仓量将越来越大。加之GBTC具有有“不可赎回”的机制，直接消除了比特币的卖方流动性危机，完全不给GBTC投资者抛售砸盘的机会。

其次，以币本位结算的管理费使得投资人持有的每一份GBTC份额对应的比特币数量将不断减少。因此，比特币也将缓慢地转移到灰度手里，长期看灰度将成为市场上最大的比特币持有者之一。

由此可见，灰度是实际掌控比特币买卖”生杀大权“的。

如果比特币价格持续攀升，机构的套利成本越来越高，GBTC的高溢价将会一直存在，进而导致机构套利所产生的比特币需求量与灰度套现的比特币数量形成短期博弈;灰度也可以自行降低溢价来平衡其所影响的比特币供需关系和稳定市场情绪。

如果熊市来临，灰度可以出钱维持溢价，继续吸引机构套利，并利用6个月的GBTC锁定期进行抛售;或者直接将比特币价格砸至最低，继续等待新一轮牛市。

目前来说，牛市下只要机构对GBTC的溢价保持乐观预期，灰度就没有任何动力去砸盘。

综上所述，就是小编对于灰度为什么投资那么多比特币以及灰度会卖掉比特币吗这两个问题的回答，希望可以帮助到各位投资者。买入GTBC的目的，其实就是为了降低投资人资产管理的成本，投资者可以通过直接在美股市场购入GTBC的方式去持有比特币，这种方法足够简化和安全，并且学习门槛也变低了，还避免了很多自行交易比特币会存在的风险。不过目前dabufen 购买GTBC的还是机构投资者，占到了80%，散户想要入场的话还是要谨慎考虑。

为什么莱特币的市值没有比特币的高?既然比特币价值的来源主要是解决了去中心化的信用问题，那么莱特币或者其它竞争币的的市值为什么没比特币高。比特币的确取得了先发优势。先发优势的意思是说即使我们现在可以把火车地铁做得很宽敞，但是也不得不按既定的宽度去设计，这是为什么?

因为一百多年以前的马车就是那么宽，火车的轨道是按马车的宽度制定的。先发优势的意思是说即使我们现在有更好的键盘布局以提高打字的效率，但是大家因为都习惯了当前的布局，更改会造成更多人的不习惯。而当前的键盘布局就是数十年前为了限制打字员打字过快，怕打字员损坏而设计的。

和比特币一样，莱特币也是一种数字货币。据了解，比特币是出现最早且最热门的虚拟货币，在全球的部分商家可以用比特币进行支付，莱特币是除了比特币以外最正规和最多支持的虚拟币。一位业内人士指出，和比特币一样，莱特币在技术上具有相同的实现原理，如果把比特币视为“数字黄金”，莱特币则有望成为“数字白银”。

比特币和莱特币的本质都是通过一堆复杂算法而生成的特解。挖矿的过程就是通过庞大的计算量不断的去寻求这个方程组的特解，对于比特币来说，这个方程组被设计成了只有 2100 万个特解，所以比特币的上限就是2100万。

比特币一个确认是10分钟左右，6个确认才算交易成功，一笔交易需要一个小时左右，莱特币在比特币的算法基础上进行优化，确认时间只要2.5分钟，总量是比特币的四倍，所以莱特币的总量是8400万枚，而比特币只有2100万，这也许是影响莱特币的市值没有比特币的高的原因。

总而言之，数字货币是一个风格切换迅速的市场，短线的暴涨暴跌永远令人措手不及，丰厚的收益背后总伴随着难以预知的风险。为了保住自己的资金不缩水，就必须认清形势，谨慎而后行。

比特币是什么？为什么比特币会有今天的价值呢？ 自比特币诞生以来，就一直引发着颇多争议。当比特币涨到一万美元的时候，大家觉得欢呼雀跃，觉得这个世界的未来到来了，涨到两万落回一万的时候，大家觉得世界末日来了。那么比特币到底是不是货币?它有没有货币属性?它是怎么发展到今天这样的?未来又会成为什么样子?在讲这些逻辑之前，我首先特别希望大家理解到底什么是货币?或者货币是怎么来的?

1、到底什么是数字货币?

你记不记得我们以前上学的时候学过什么?货币是用于买卖之间的一般等价物。

人类最开始选了很多奇葩的东西作为货币，比如贝壳、盐、石头、动物身上的皮毛等等，选过各种各样的东西作为一般等价物。

目的是什么?就是我拿到手之后愿意持有，别人也愿意拿东西去换，所以一般等价物一定要有可以流通的价值。后来不断地演进，最终绝大多数人选择了用黄金作为一般等价物。

黄金被选为一般等价物很重要的原因就是因为它稀缺，地球上储量有限，易分割，属性很稳定等等特性，你在课程里面都学过。

今天很多人问我一个问题，所有货币不都是以国家信用为担保发行的吗?你觉得黄金是哪个国家发行的呢?

黄金不是任何国家发行的，是自然界发行的，大家之所以选择它作为货币是因为历史文化的原因，人们没有选择铁，所以铁不是我们的货币。

所以，黄金不是任何国家发明的，黄金的储量不受任何国家的信用担保。

后来因为黄金毕竟有使用上的缺陷，那么重怎么交易，出门被人抢了怎么办?于是中国人首先发明了“交子”，就是纸代表黄金，所以纸币早期是代表黄金，但还是以黄金为货币。

所以就出现了一个大家听说过的概念，叫金本位。很多国家发行纸币的时候，都是对照着我们国家黄金的总量来发行。所以我们早期的货币也不是国家想发多少发多少，而是以黄金为对照的。

后来到了一九二几年的时候，出现了一个很重大的事情，美国当时出现了金融危机，美国总统罗斯福做出了很重要的决定，决定放弃金本位。

什么意思?我们这个国家理论上想印多少货币就印多少，我国库里没有黄金我也印钞票，这就叫做放弃金本位。

当时掀起了轩然大波，很多国家政府批评他，也有很多支持他。不管怎么样，吵得不可开交。放弃金本位之后，国家想发多少发多少，那你发了货币能买东西吗?你相信我美国，只要拿我的货币就能让你买到东西。这就叫以国家信用为担保发行货币。

什么时候开始有国家信用出现的?就是纸币脱离黄金的时候。这件事情运行得还可以，但是很多人还是持不同的观点，到底是金本位好，还是以国家信用为担保好，今天主流的国家都是以国家信用为担保发行货币的。

这样有什么好处呢?

就是我可以调控经济，经济不行的时候我稍微多发一点点，因为经济学里有一个乘数效应，带动经济的发展。

国家一旦掌握这个东西之后，就迷上了这个东西，不行，我以后一定要这么发。

所以如果控制得好的话，这个国家的货币总量在可控范围内。

但是也有极端情况下，比如说战争时候，管不了那么多了，拼命印了再说，甚至有可能国家的信用破产。确实有小国家信用破产了，一下子货币变得毫无价值。

这就使很多人反思，到底货币是应该以国家信用为担保发行，还是要对照黄金，金本位的思潮又回来了。

讲了这么多，你理解了到底货币是怎么一步一步走到今天的，然后我们再来理解比特币的出现。

2、比特币是什么?

比特币是一个基于区块链技术的“货币”，之所以把货币打上引号，是因为很多政府是不承认比特币的。

为什么比特币会有今天的价值呢?

昨天我们讲了奖励机制，你们用算力去挖比特币，我看到留言区说这个算力是不是很浪费电?确实，因为算的时候，CPU高速运转，电是有巨大消耗的。

也许今天来看还没有找到一个更好的方法让大家公平地抢夺记账权利，所以目前为止还是以工作量证明，以耗电为主要的争夺记账权的方法。

耗了电之后终于抢到了比特币，比特币有用吗?不就是在一个游戏机制里面，抢到它有什么价值呢?

所以早期的时候，在2008年，中本聪写了这篇论文，搭建了比特币生态后，叫创始区块，第一批比特币拿出来之后没有任何价值。

你知道货币要有价值，就得有人愿意拿实物跟你换，那时候没有任何价值。

直到2010年，有一个程序员做了一件事，他拿一万枚比特币，我记得是2010年的5月22号，这一天又被币圈的人称为比萨饼日，因为他拿一万枚比特币换了两张比萨饼。

这一万枚比特币今天值多少钱呢?

前两天一枚比特币值十万块人民币的时候，当时值十亿人民币，现在跌到七亿人民币，一张比萨饼值3.5亿，所以终于可以和真实的物品交换了。

一开始还是跟玩一样，但是为什么后来有这么大的变化呢?

当时中本聪设定了两个重要的规则，第一，整个比特币世界只有2100万枚，总数有限，这个逻辑对应到黄金的逻辑上，相当于整个全球的黄金储量是有限的，地球上就这么多了，所以它能作为货币。

但是你反过来想一个极端的事情，如果今天有一个彗星是黄金做的，撞了地球之后黄金撒了整个地球，黄金还值钱吗?不值钱了，因为不稀缺了。所以比特币也定义了，2100万枚，永远不会多了。

第二，黄金被挖这个事情，一开始挖黄金很容易，过去我们说美国西部一堆掘金者，一开始在河边的沙子里都能淘出金子来。后来炸山，难度增加了，要用机械，雇更多的人，还有矿炉。再往后炸山也找不到黄金了，找黄金的难度越来越大。

比特币也是一样的，最开始的时候，一个区块放50个比特币，每十分钟会放出一个区块;过了四年的时间，比特币的算法自动把每区块中比特币的数量减半，减为25。每过一段时间，每个区块里的比特币会减半，就像黄金一样，越来越难挖。

所以你就明白比特币从逻辑上的设置跟黄金的设置是一模一样的。

所以，你可以把比特币理解为它就是数字黄金。

现金、黄金、数字黄金，它们都有个天然的特征，就是不记名。

我见过很多土豪，一出门打开包，都是大把的现金。我说你为什么用现金?他说不想让别人知道我买了什么。

所以现金有一个特征就是不记名，不记名会带来什么好处呢?最大的好处就是转账给谁不知道，所以这就导致后来比特币的一个非常大的应用，就是在毒品交易网络。

不记名就导致在地下网络比特币开始被疯狂使用了，慢慢地它就有了交易价值。

在中国2013年的时候你买比特币，中国用人民币买了比特币之后，你就像发邮件一样把比特币发到美国的某个人的个人钱包里了，这个人在当地的交易所兑换成美元。

你想过没有，这意味着什么?意味着你的人民币在没有外汇监管局，没有用到五万美金额度的情况下就汇出去了。

所以因为它的跨境能力、因为它的匿名，在地下网络它开始被大规模使用，越来越多人开始持有和交易比特币。

3、为什么比特币能火起来?

很大的原因就是交易。但这也引起了很多国家的不满和警惕，觉得这还得了，货币在我们国家之间绕来绕去，一开始还不大，越来越大之后，这些国家就开始头疼。

我举个例子，你们可能都用过一种特别有意思的虚拟币——QQ币。

你们有没有想过，这个比特币跟QQ币有什么区别?不都是数字世界里的，除了去中心化之外，还有什么区别?

你要认真想一想，QQ币有一个非常大的不同，你只能买，不能卖。

什么叫只能买不能卖?你拿人民币买成QQ币，拿Q币可以去换身上的装饰、可以去买宠物、可以去在腾讯体系里消费，但是有一天你想把Q币换成人民币，对不起，不可以，国家法律是不允许的。

你说我以前没有注意到，好像真的是这样，为什么不允许?如果允许把人民币换成Q币，Q币再合法换成人民币的话，Q币就是货币了，Q币和人民币之间就会出现“汇率”了。Q币到底值人民币多少钱，很多人以后就不持人民币而持Q币了。

但是比特币可以双向交易，虽然不承认它是货币，但它理论上都已经要变成一个货币了。

国家不承认这个东西，它继续发展之后，就导致了一些很有意思的问题。

这些问题是有些国家的富人特别聪明，最开始用到比特币的聪明人可能是犯罪分子，后来富人也干了一件事，既然你们把它当成虚拟币，不承认它的货币地位，不承认它的资产计价单位，那我死之前就把一辈子资产全部买成比特币。