美国银行(Bank of America)是该国资产规模第二大的商业银行，仅次于摩根大通(JP Morgan)。该行前(17)日发表报告《比特币的肮脏小秘密》(Bitcoin's Dirty Little Secrets)，对比特币(BTC)有诸多批判，但乐观看待DeFi领域发展。

该报告提到，被谈论最多的是比特币，但以太坊(Ethereum)拥有比比特币区块链更多功能、更加灵活，例如提供DeFi项目运行。

比特币的三大缺点

美银主要对最大加密货币比特币提出了三项质疑：挖矿破坏环境、交易速度慢，且价格容易被操纵。

众所周知，比特币挖矿是能源导向的产业。而美银报告指出，大多数比特币矿业位于中国，当地主要使用的燃料为煤矿，因此该行断定挖矿过程中会排放大量二氧化碳。并推估：“新流入比特币的每10亿美元资金，就可能相当于增加120万辆ICE汽车的碳排放。”

而且美银认为，挖矿不仅造成环境负担，也是拖慢比特币交易处理速度的原因之一。他们提出数据表示，传统支付巨头Visa每小时处理交易量超过2.36亿笔，但比特币每小时仅能处理1.4万笔交易。

另外比特币还有价格容易受操纵的问题。美银指出，只需9,300万美元资金流入，就能推动1%比特币价格上涨(约580美元)，反观黄金要达到等价成长，则须超过18.6亿美元流入。

该行认为这可能是由于比特币过度集中于巨鲸投资人，并提到目前有超过95%比特币供给，都在持币量前2.4%的地址当中。

DeFi仍处早期，未来可能取代银行业

美银显然对比特币颇有微词，相较之下，他们认为DeFi更值得关注，归类在成长型领域。

报告称DeFi 更具破坏性，将为传统资本市场带来根本性的改变，可能挑战银行、华尔街机构和保险公司等的地位。但美银认为，现在还不是时候。

该行指出，目前DeFi市值约只有350亿美元，而且尚未找到信用创造(credit creation)这个关键商业模式，与主流金融相比，还有很长的路要走。

“信用创造是现代金融的关键驱动力之一。不过到目前为止，DeFi还没做到类似的事。”

信用创造是指银行一手收取存款(deposit)，另一手拿存款出借信用贷款(credit)，之后收取贷款本金与利息，如此循环下去。也就是光用原本的一笔款项，便能衍生出更多资金。

针对目前DeFi主要聚集的以太坊网络，美银也提到以太坊可能比比特币更具扩容性(scalable)，但在速度、区块大小、以太币(ETH)价格等层面也有其限制。

不过整体而言，美银仍看好DeFi的后续发展：“DeFi确实突显了分散式账本技术(DLT)为金融业带来的机会。我们相信，被DeFi去中介化与否的最大差异之一就是，主流金融目前紧握着这些机会。”

德意志银行周一(7)发布报告指出，美国恐将陷入史上最为严峻的通膨时期之一。该行警告，政府支出的增加及宽松的货币政策，可能共创出类似于1940、1970年代通膨高涨的环境。

德意志银行报告指出，过去一年间，由于不少企业倒闭、旅游业尽数停摆，消费者累积了约2兆美元的过剩储蓄。德意志首席经济学家David Folkerts-Landau和全球经济研究负责人Peter Hooper在报告中写道：“随着经济重新开放，消费者肯定会花掉至少一部份储蓄。…… 这引发了对消费者驱动型通膨的恐惧。”

一直以来，通膨受到了加密货币投资人的高度关注，他们普遍将比特币视作对美元贬值的对冲工具。然而，加密货币实际上曾数度和股票等传统资产同调。

德意志银行报告中就警告称，当通膨最终确实发生时，联准会可能不得不做出强而有力的回应，而该机构的动作或许会导致严重的经济衰退，并引发一系列全球金融危机。

虽然联准会主席鲍尔(Jerome Powell)等官员一再承诺通膨现象只是暂时的，仍消除不了外界对通膨高涨的担忧。

报告写道：“缺乏对通膨回归的准备是令人担忧的。即便现今的通膨现象只是暂时的，它也可能会像1970年代那样影响人们的预期。并且，就算这种预期只维持几个月，但是在规模如此庞大的刺激措施影响下，这些预期可能会变得难以遏制。”

产出缺口

德意志银行表示，产出缺口(Output Gap)是一个值得关注的讯号。产出缺口主要衡量供需之间的失衡，以占国内生产毛额(GDP)的百分比来表示。

据德意志银行预估，由于需求将超过供给而导致物价上涨，美国的产出缺口恐将超过2%，达到近20年来的最高水平。报告指出，2008年次贷危机以来，美国的刺激措施仍不足以弥补产出缺口，而经济复苏也是无谓的缓慢。

事实上，早在上世纪60年代，美国产出缺口就曾显著扩大，后续更因为石油危机冲击，​​加剧了70年代的高通膨环境。

德意志银行估计，美国刺激计划规模已超过5兆美元，占GDP超25%以上。据此，2020年及2021年的美国联邦赤字可能占GDP的14-15%，而这个数字在2009年约为10%。

报告数据显示，美国联邦赤字在二战时期连续4年保持在15-30%之间。

德意志银行经济学家指出：“虽然COVID-19大流行和二战之间存在许多显著的差异，但是我们注意到，在经济正常化和被压抑的需求被释放后，1946年的年通膨率为8.4%，1947年为14.6% ，而1948年为7.7%。”

不过，就当前美​​国政治氛围，在未来几年内，就业率上升可能比抑制通膨更为重要。

报告称：“不同于1980年代初，当时的美国总统雷根(Ronald Reagan)支持联准会主席伏克尔(Paul Volcker)通过使经济陷入困境以平息通膨问题，但是人们现今却认为这个问题还不如失业和财富平等的大目标来得重要。联准会在其新政策框架中放弃了先发制人的做法是最重要的因素，这增加了其远远落后于曲线的风险，并且对于其在不严重扰乱经济活动的情况下有效应对通膨问题也为时已晚。”

以太坊联合创始人Vitalik Buterin最近在推特上解释说，2016年在TheDAO遭到黑客入侵之后，以太坊(ETH)网络并没有真正回滚。相反，交易记录是在TheDAO的状态中被更改的。

针对TheDAO的“手术干预”并没有回滚一般交易

Buterin解释说，无辜的用户没有看到他们的任何交易无效并回滚。相反，那场干预是一场“外科手术”，仅涉及TheDAO币和代币的状态。

“我们还没有回滚区块链。我们对状态进行了干预。这是有区别的;前者意味着无辜用户在被攻击时的交易被撤回，而这没有发生。 — Vitalik Buterin，2019年10月28日

TheDAO黑客事件发生在2016年，并影响了其ICO智能合约。通过该错误的合约，黑客可能会要求这个智能合约多次返还所存储的ETH。通过这种方式，黑客窃取了360万个ETH。

以太坊网络之后被更改以否定黑客入侵的结果。这导致了以太坊经典(ETC)这个分支，从技术上讲，这些被盗的币仍然属于黑客。目前的以太坊如今还被很多人成为以太坊分叉链，而ETC则被成为以太坊原链。

TheDAO事件已经讨论了很多年，并且是以太坊的信誉污点之一。V神有关这次修复的性质的新解释引起了进一步的批评，其中一些评论认为回滚是更公平的解决方案。

不变性可能会影响其他智能合约

随着以太坊网络现在承载了多个高度活跃的智能合约，有关不变性的讨论到来了。去中心化金融(DiFi)合约尤为突出，因为它们将大量资金锁定在ETH和其他资产上。

在Maker DAO中，最近发现了一个漏洞，可能使黑客窃取了抵押品。该漏洞被修复了，但现在有许多其他智能合约正在运行。大多数组织尝试对智能合约进行审核和防错，但是仍然存在损失的可能性。

Buterin还要求加密社区提供有关潜在的未来干预措施的反馈。

假设一个被大部分以太坊社区使用的流行的智能合约钱包被黑了。可以通过恢复自黑客入侵以来的所有区块链活动并进行TheDAO式的硬分叉(HF)来收回资金来恢复这一状态。您需要多少ETH来支持这一点?——Vitalik Buterin，2019年10月25日

在此期间，基于以太坊的项目遇到了多个智能合约漏洞。也许最具戏剧性的是Polkadot ICO，其资金被冻结在Parity多重签名钱包上。这个合约被一个业余人士发送命令而“自杀”了，并冻结了数十万个ETH。其他漏洞影响了Bancor出现了未经授权的提款。

一些初创公司可以管理自己的代币，实际上具有回滚这个漏洞的能力。其他还可以冻结并重新发行代币。尽管以太坊社区不赞成中心化控制，而由基于该网络的项目自行修复损害。因此，有些项目选择通过中心化发行和冻结的形式来控制其代币。

现如今，已经有越来越多的人在使用比特币了，比特币在我们的日常生活中只能作为一种投资方式存在。比特币不能用于直接的交易和转账，但是比特币之间也可以用于交易。提到交易，很多人就会问，比特币的交易速度是多少呢?比特币的交易速度是否能够满足他的交易需求呢?这种交易速度又能否满足人们的需要呢?

我们经常会看到一种说法：“比特币交易速度太慢了，无法满足日常交易需求，无法成为主流货币”，那么比特币为什么交易这么慢呢?

在区块链中，区块会对这段时间的交易数据进行打包并广播。那么如果是每十分钟产生一个 1MB 大小的区块，每笔交易需要 250B 来存储数据，计算可以知道 1MB 只能存放 4194 个交易数据(Transaction)，再除以时间，也就是一秒钟最多处理 7 笔交易，显然这个速度是无法满足正常的交易需求的。

由上可以推理出等式： TPS = transactions / block_time ，TPS 表示每秒能确认的交易数，transactions 是由区块大小 block_size 和平均每笔交易大小决定的，而区块大小受全网网络状态 network_bandwidth 限制，也是由记账节点之间物理带宽 witness_performance 决定的。

记账节点的个数 witness_count 直接决定了物理带宽的上限，因为记账节点数量越多，则对物理带宽要求越高，对网络的稳定性要求也越高。

我们可以看到，要提高 TPS，可以提升分子项，降低分母项，也就是增大区块大小 block_size、提升记账节点网络带宽 network_bandwidth、提升记账节点处理性能 witness_performance，减小区块时间 block_time、减小记账节点数量 witness_count。

比特币每秒可处理的交易量主要受以下两个因素的限制：

1.区块产生速度(10分钟1区块)

2.区块规模限制(现在默认是1MB)

这两个参数共同影响着比特币网络每秒可以处理的交易数量。

对于比特币来说，缓慢的交易时间和巨额的交易费用可能是它的一个弱势之处，但这可能有解决的办法。CoinShares的联合创始人兼首席运营官Ryan Radloff周二表示，比特币目前最大的问题之一是，很多人想要使用它，但它时不时会被网络所拖累。Radloff指出了一个潜在的解决方案，即所谓的“闪电网络”。他称：“今年晚些时候将会解决这个问题，我们对此感到非常兴奋。”

比特币的这种问题可以理解是对一个狭窄的通道进行大量的信息灌输，随着大量比特币交易数据进入这个狭窄的通道，目前的块空间限制了比特币网络能够处理的交易量。这就造成了，交易被写入区块链远比用户创建时慢。随着时间的推移，交易的处理和挤压可能会让用户等上几个小时才能被记录在一个区块中。

其实这个原理和堵车的机制大同小异，当很多车辆同时涌进一个突然变窄的路口时，堵车基本是成定局了，而且短时间内可能会造成大面积绵延几公里的盛况，经历过如北京大山子的孩子们应该很了解。

据《CoinDesk》援引两位匿名人士的说法，由于期货交易需要大量保证金，因此银行在发展此类业务上皆相对保守，而美国银行所推出的是以现金结算，而非比特币实物结算的期货合约。

其中一位匿名人士表示，美国银行的部分用户已经准备进入期货市场，其中一两位可能已开始进行期货交易，但美国银行目前并未正面回应此消息。

尽管加密市场已不如年初时热门，但美国银行的进场表明，加密产业正在华尔街升温。先前报导，今年已有多家传统金融机构启动加密货币交易业务。

包括高盛(Goldman Sachs)传将重启比特币期货；加密风投机构Galaxy Digital推出以太坊基金；摩根士丹利也通过与纽约数字投资集团 (NYDIG)、数字资产投资公司FS Investments的合作，向部分高净值客户提供与比特币挂钩的产品。

今年三月中旬时，美国银行策略师才在报告中提出许多对比特币的质疑，包括：

*价格与股票

*价格波动剧烈

*CBDC的威胁

*ESG分数表现较差

*商品等资产相关性高

认为其价格易受操纵，估计只需净流入9300万美元，就能让比特币上涨1%，并指出DeFi较比特币更具破坏性，如今却决定拓展比特币期货交易业务。

美国证券交易委员会(SEC)昨(10)日发布投资人公告，提到和商品期货交易委员会(CFTC)共同呼吁考虑投资买卖比特币期货的基金之前，要谨慎权衡潜在风险和收益。

“其中投资者应该了解到，比特币是一种高度投机的投资，包含在比特币期货市场布局。因此应将比特币和比特币期货市场的波动性，以及比特币市场缺乏监管、潜在欺诈或操纵的可能性都纳入考虑。”