比如说，美国交易所的高频交易者，都精确到纳秒级别，而且在交易所闭市封盘的情况下，也要在外面继续交易。因为他们觉得信息不断在变化，而自己具备信息优势，必须每时每刻对资产进行定价。对于这类人，具有计算、存储、通信优势的交易所更加适合他们。比如说，有哪种资产在uniswap上具备价值了，也会被移到中心化交易所，因为信息交易者要以此获利，他们在这里具备更大的优势，也更愿意提供更多的交易和流动性。

假设链下有个价格序列，如何在链上形成?

既然定价放在区块链上并没有什么优势，我们觉得价格计算应该在链下形成。区块链这个系统不是为了让你更有效率，而是为了让你更可信。假设链下有个价格序列，如何在链上生成这个价格序列并保真?

即第一是数据的验证和生成都要去中心化。

第二是要确保这两个价格不出现偏差。

第三是生成机制不能被别人影响。

第四是所有价格序列的生成都会有一个延时，除非你每个区块都有价格，这里延时是指最新的一个生效价格和调用价格并完成交易的区块间隔。

在你调用链下数据去链上时，首先会有的就是价格偏差。而这个偏差就是被链下可复制交易套利的可能性。同时延时会间接影响着价格偏差，因为不同时间对应的价格必然不同。目前Defi的预言机都未就这两点作风险管理。其实你在uniswap上操作的时候，做市商就承担着价格波动的风险以及被其他人套利的风险。问题是这个风险有多大以及做市商收取的费用能不能覆盖这个风险?目前，这类预言机的模型还停留在较为粗糙的阶段。

外部均衡价格的形成是一个NP问题(非多项式时间问题)。而Uniswap做的是一个P计算(这类指的是多项式时间问题：给我一个X，我输出一个Y给你)。所以在这种情况下，在市场价格波动的时候，就一定会被别人套利。如果你保证收益能覆盖损失，就可以形成一个均衡;然后你还需要保证均衡是稳定的，不能因为被扰动就开始偏离，就无法覆盖损失，否则做市商就撤出了。

当链下信息上传至链上时，肯定会有价格偏差，那么如何优化这个价格偏差?因为最小化价格偏差是非常困难的事情，于是我们想到价格偏差肯定小于等于套利成本。因此NEST预言机的机制包括了双向期权/价格链/Beta系数。Beta系数就是为了对抗自成交攻击，价格链是指能够让信息流永远存在，双向期权是一种报价机制，这其中有一个验证周期，主要是用来对抗堵塞攻击，否则理论上可以尽可能短，并收敛到均衡价格。

有两个成本是预言机一定会包含的，一个是gas费用，二是对冲成本。Chainlink是先使用再验证，Nest是先验证再使用。先使用再验证有有几个问题?第一个问题是，它到时候一定会出现一个不对等节点。它一定会碰到中心化问题，你抵押资产在这里，一定会有一个中心化对象来做处罚执行者。第二个是下游的风险抵押资产规模不匹配。100万美金不可能支撑出一个1万亿美金的项目。即便是没有作恶的动机，下游使用者也会担心作恶风险。

我们社会是要求完备的，比如说法律是支持先使用再验证(处罚)机制。但是区块链无法按照我们传统的方式来出处理。我们得先验证再使用，把错误风险把控制在你使用之前。在NEST 里，验证机制成本是什么?就是验证者被套利之后，他要提供一个两倍的报价，即验证成本就是Beta系数*双向期权(这里beta=2)套利的成本就等于gas费用+对冲成本+ Beta系数*双向期权。

那么，套利的成本是多少?在我们对NEST的价格偏差做的统计以后，发现套利成本大概在千分之4左右。这个统计套利并不是绝对套利，而是市场价格波动下对于价格固定的计算的概率。按照现在以太网的波动率，被套利的概率大概是7%左右。也就是100笔报价，大概有7笔被套利，实际检测下来大概2-3笔的样子。

堵塞攻击是第一个变量。(所谓堵塞攻击，是用交易占据区块，使其他人的交易无法打包。)预言机在防止堵塞攻击时需要验证25个区块。整个以太坊矿工社区慢慢都自觉的开始，凡是发起粉尘攻击和堵塞攻击，矿工知道你是恶意的会选择不给你打包。矿工选择打不打包是对系统不完美的修正，因为这是属于协议未定义的。

其次，验证周期和波动率决定了双向期权的成本。任何验证机制绕不开的验证周期和波动率。在这个波动率上升的时候，NEST的价格偏差就会变得很大。比如，3月2日那天达到了千分之三的波动率。千分之三的波动率相当于A股的四五十倍。在这个波动率下，正常投资者不知道如何预测掌控它，往往束手无策，这个时候金融产品的设计应该以链上信息流为基础，而不是盯着链下。

其实，双向期权+价格链+Beta系数这套机制可以用到传统金融，它是把最聪明的信息交易者和套利者放在一起进定价。如果你把最聪明的人集中在一起，就不需要那么多人参与定价。

第二个变量就是延时。延时在NEST系统里是靠激励机制来降低，如果NEST价格不变，每过一个区块报价变成过两个区块报价的话，那就意味着你的收益翻了一倍。不管如何堵塞，只要NEST价格不怎么跌的话，总会有人报，因为收益率太高了。

在做市商引用NEST的价格进行交易，会有一层风险保护。这个风险保护能够保证做市商在交易过程中，最终预期收益不亏损。因为这个价格会浮动，不管如何浮动，做市商都可能被别人套利。如果预言机把这个价格补偿放进来，然后在双方进行长期交易的时候自己不亏损，那么双方就是合适的。如果做市商不用这个风险函数进行保护，交易价格偏差很大，会一直亏钱直到退出。上面这些就是我们对可计算金融和Defi预言机的探讨。

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