Christanto补充表示，过去中国市场曾持续有大量的比特币交易，但监管在2017年严加打击比特币交易活动，全球最大加密货币交易所币安(Binance)也因而将总部搬离中国。现在币安、火币跟OKEx三家交易所的比特币持有量总合约相当于一家Coinbase的持有量。

Messari以下图指出，人民币市场在2013至2017年大量涌入加密货币市场，而BTC–RMB交易对更在2016年达到全球比特币交易量的90%之多。

该报告还指出，为了阻止人民币贬值以及建立外汇储备，中国监管只允许个人每年拥有最高5万美元外币换汇额度，而近期又新增诸多严格管制。于此情形下，美元稳定币便成了现下中国投资者获得外币入口的最佳捷径。

其中，又以Tether发行的USDT占市场最大份额。

Christanto观察认为，在中国由于官方政策与实际执行之间的差距，当地加密公司只要谨慎行事大多能维持营运。该报告以支付龙头阿里巴巴作为例子，表示该平台在获得监管许可之前即已运行多年。尽管如此，在没有监管支持的情况下，整体中国加密产业在本质上仍是相当边缘化的。

亚洲占全球加密货币交易43%

根据该报告援引Chainalysis的数据，亚洲占全球加密货币交易43%，约为2,960亿美元，其中东亚占最大比例。和另外两大板块东欧12%或是南美洲7% 相比，亚洲遥遥领先。

Messari指出，亚洲主要领先原因大致可分为：公开市场的高普及投资比例、高科技背景人才多、WiFi普及率、电子支付采用率高，以及博弈业兴盛。

该报告还发现，在市值排名前20位的代币项目中，超过40%的市值位在亚洲。另以全球五大股市来看，日本、上海、香港就占据了3个名额，亚洲金融中心的高占比，同步加速了亚洲金融科技进步，也因此强势主导了加密期货市场，占据了94%的比特币期货交易量，以及98%的以太币期货交易量。

此外，截至2019年底，全球十大加密货币龙头公司中有六家位于亚洲。包括币安(Binance)、比特大陆(Bitmain)，嘉楠耘智(Canaan) 、Block.one、Ebang (亿邦) 和Liquid，其中一半都是加密货币挖矿公司。中国目前控制着比特币全网算力的65%，但马来西亚也以4.33%的比例进入了前五，依赖着其低廉的电力。

观察其他东亚领先国家，南韩居加密货币投资者普及率之冠，报告指出高达3分之1的蓝领阶级表示持有比特币;日本则是因为传统银行积极投资加密货币领域，而在近几年有了显著的成长。

值得注意的是，越南是在亚洲地区拥有最严格监管制度的国家，该国立法禁止人民使用加密货币作为合法付款的手段，并且禁止上市公司及证券公司涉及加密货币活动。

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十大数据告诉你比特币强势上涨的原因

发展至今，比特币的共识已达到了一个新的高度。11月18日，比特币强势突破18,000美元，最高到达18,477美元，距离 2017 年12月17日近 20,000美元的历史高点只差约1,500美元。

链闻通过比对相关指标数据发现，2020年市场整体对比特币看好，除却比特币本身共识的发展，比特币的上涨或许还有DeFi、衍生品、机构等其他因素的影响。但不容置疑的是，比特币已一举成为今年表现最好的资产之一。由此链闻总结了10 个角度的数据，来探寻比特币强势上涨的原因。

比特币已实现市值突破新高

比特币的已实现市值(Realized Cap)是CoinMetrics(简称 CM)提出的概念，该指标通过每笔比特币供应按其最近一次移动时的价格来进行计算。Market Capitalization 为市值，来自于股票，是指股票流通量乘以最近价格，是CoinMarketCap(简称 CMC)在常用的概念。

已实现市值更准确地反映了比特币的市值，因为它考虑了所有链上交易的最后价格，而不仅仅是最近交易的比特币。可以将其视为比特币价值的更「真实」的长期衡量指标，其市场价值根据当时的市场情绪而上下波动。

截止 11 月 18 日，BTC 已实现市值已接近 1300 亿美元，达 129,127,201,358 美元，续创历史新高。

链上活跃地址数震荡上涨

活跃地址数是指每日发生交易的不同地址数(包含第一次发生交易的地址)。活跃地址数在一定程度上反应了市场交易的活跃度，是判断比特币受众有多少及币价走势的重要参考数据。

从数据上看，比特币链上热度始终震荡上涨的势头。截止目前，比特币的活跃地址数最高触及 1,201,530 个，较 2019 年年初上涨 64%。

比特币「巨鲸」数量变多

从 2019 年至今，持有 1000 枚比特币的地址数量增加了 389 个，持有 10,000 枚比特币的地址数量则增加了 22 个。

比特币「巨鲸」(持有 1000 枚比特币上面这些)数量在近期始终居于历史高位，最近的历史高点为 11 月 16 日创下的2,348 个。

比特币链上交易活跃

从链上交易量看，2020 年比特币网络上的交易量整体超越 2019 年。2019 年全年比特币链上交易额逾 6730 亿美元。而截止 2020 年 11 月中旬，比特币链上交易量已接近 7500 亿美元。

此外，从 2020 年单月的交易量可以看出，比特币市场的交易信心在减半后较为充足，链上的交易量逐步上涨。随着比特币在近期连续突破 16,000、17,000 乃至 18,000 的整数关口，本月链上交易量已达748 亿美元，有望突破 2019 年 7 月 935 亿美元的高度。

全网难度一度到达 20T

在比特币第三次减半后，部分人担心比特币矿工进入死亡螺旋，也就是矿工收益下降导致关闭矿机，关闭矿机减少算力，算力下调将会进一步影响价格导致更多的矿机关闭。但事实上，比特币挖矿难度在 6 月初出现了短暂的下调后，算力一路上升，挖矿难度达到了20T的历史最高值 。

比特币挖矿难度提高意味着算力(即哈希率)的提高，算力提高的原因是受多方面因素的综合影响，归纳总结无外乎有两个方面：一是矿工布局更多的矿机开机进行挖矿，二是矿工更新了算力更高的矿机挖矿。矿业领域投资大、回本周期长，无论是哪方面的因素在影响算力的上涨，都指向了一个结论，也就是长期来看矿工对矿业及比特币市场的看好。

DeFi 进一步扩大比特币的生态

凭借流动性挖矿及其他开放金融的新功能，DeFi 点燃了数字资产行业的激情。从数据上看，比特币锚定币月度增长明显。尤其在 2020 年 9 月，DeFi 生态流入近 6.9 万枚比特币，尽管近期有所下降，但借助于比特币本身的用户规模、持有量和交易量，以及网络效应等特点，比特币锚定币注定在未来的 DeFi 生态中有所发展。

此外，目前 DeFi 生态中的比特币仅占据比特币流通量的0.8%左右，且以太坊上的比特币锚定币项目已处在稳定增长状态，越来越多的传统机构和大型参与者正在通过其来参与 DeFi 市场。只要没有类似行情或黑客等黑天鹅事件，持续发展生态和应用，比特币和以太坊的生态都将从中受益。

比特币 MVRV 显示看涨

MVRV 是比特币市场价值(Market Value)与实现价值(Realized Value)的比率。后者能够反映特定时期市场参与者的普遍价值共识，即「公允价格」。由此，MVRV 能够表现市场价格与「公允价格」的比值：数值越大表明比特币当前价格被高估，价格下跌概率较高;数值越低则表示其价格被低估，价格上涨概率较高。

当 MVRV 处于3-3.5以下时，市场价格则低于其「公允价值」，比特币有良好的升值空间。2019 年第一季度和 2020 年 3 月，MVRV 曾一度跌下 1，表明彼时比特币市值小于「公允价值」，其价格被强烈低估。因此随后我们也看到比特币价格大幅上涨。而截止目前，比特币 MVRV 尚未触及前期 2019 年 6 月的高点，其价格仍具备上升空间。

梅耶尔倍数证明市场乐观

梅耶尔倍数(Mayer Multiple)是一种衡量比特币现价与历史走势的分析指标，通过比特币现价 /MA200(200 日平均线)得出。

正常情况下，比特币梅耶尔倍数通常被看牛市开启的信号，如果突破 1，表示市场乐观，比特币价格看涨。反之，若梅耶尔倍数在 1 以下，则表示市场较为消极。

但梅耶尔倍数如若达到 2.4，则意味着市场泡沫严重，崩盘的风险加大。2019 年 6 月，比特币价格达到了年度最高值 13,764 美元，随后陷入下跌趋势，彼时比特币梅耶尔倍数正是 2.4。

今年 3 月暴跌后，比特币梅耶尔倍数一度回落至 0.574，随后在 4 月 29 日突破 1，同时也以单日 16.1% 的涨幅开启了今年的强势上涨。截止 2020 年 11 月 18 日，比特币梅耶尔倍数为1.63。

期货市场热度高涨

CME 比特币期货总持仓(未平仓总量)数据可以用来衡量市场的活跃程度，该数据由所有类别的多头头寸以及空头头寸的数值加总得出，该数据可以展现出市场投资者的参与热度以及投资信心，因此也可以视作是一种「人气指标」。数值越高，意味着市场上的参与者以及资金量越大，可以理解为对应资产的长期利好信号。

数据来源：CFTC

最新一期的CFTC(美国商品期货交易委员会)持仓周报显示，CME 比特币期货总持仓数量自 11278 张小幅反弹至 11311 张，该数值上一统计周期刚刚被打断的此前四周连涨势头回归，行情的持续上涨保护了市场的热度，即使部分类别的账户出现了获利减仓或风控减仓的处理，但是市场宏观热度仍然没有消退的迹象出现。

扩展阅读：链闻本周 CFTC COT 比特币持仓周报https://www.chainnews.com/articles/874226636379.htm

机构 Grayscale 的强力买入

据官方数据披露，灰度(Grayscale)在第三季度所有产品资金流入总额为10.5 亿美元，为录得有史以来最大的季度资金流入，连续第三个季度持续创下新高。比特币信托在第三季度的资金流入额为7.193 亿美元。截止 2020 年 11 月 18 日，灰度比特币信托的资产管理规模(AUM)已从年初的 19 亿美元激增至100 亿美元，在 2020 年增长了约426%。

灰度比特币信托的持仓量在今年一路走高，增长十分亮眼。11 月 16 日，灰度比特币信托再度增持 3,812 枚 BTC，增进 0.75%。经链闻统计，截至目前，灰度的比特币总持仓量已达51.34 万枚。

数据来源：The Block

灰度投资在 10月发布比特币投资者调查研究报告显示，超过一半(55%)的受访美国投资者有兴趣购买比特币，远高于2019年时的36%。与该趋势相印证的，是这家资管机构正以势不可挡的力量，掀起传统金融资金涌入比特币市场的变革，进一步扩展比特币的原有生态。

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Coinbase登陆资本市场或将极大地推动行业的发展

Coinbase正计划在今年晚些时候或明年直接(非常规的基于区块链的IPO)上市，这家数字货币交易所拥有超过3500万用户，托管资金超过70亿美元，自2012年推出以来，已促成约2200亿美元的交易。最近，在2018年第4季度，Coinbase升级了其托管系统，并将其客户的约85万枚比特币转移到新地址。根据目前的价值(1个比特币≈9200美元)，其客户资产估计约为79亿美元。

尽管Coinbase迅速崛起并持续加速增长，但它自成立以来仍需跨越多重障碍。根据彭博社查阅的一份文件，Coinbase在2017年创造了9.23亿美元的收入和3.8亿美元的利润，与2016年创造的1700万美元收入相比，实现了巨大的飞跃。

Coinbase最初预测2018年实现收入近13亿美元，利润4.56亿美元。这种激进的预测属于夸大之词——这可能是(至少在某种程度上)一种策略，为的是在E系列融资期间将其股票估值抬高到80亿美元上面这些——而预期也被熊市的低迷所抑制。

资料来源: 彭博社

尽管存在乐观的基调，但BQ Intel — 一家区块链数据分析公司–在2020年1月发布的季度分析报告中描绘了一幅更为保守的画面。该市场情报机构表明，Coinbase在2018年创造了5.29亿美元的收入和1.59亿美元的利润;2019年这两个数字分别上升到5.43亿美元和1.63亿美元，总的净利润率为30%，与主流的受监管同行相当。

资料来源: BQ Intel

从上图来看，Coinbase从2017年到2018年的收入大幅下滑是由于比特币的贬值和客户群的萎缩。早期风险投资公司Tribe Capital收集的数据也证实了这一点，数据显示，2017年12月至2018年9月期间，Coinbase在美国的所有月度活跃用户下降了约80%。

Coinbase最终确实在2019年实现了一定程度的稳定发展。根据从bitcoinity检索到的数据，以美元计算的交易量持平，以比特币计算的交易量下降了3%。

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